摩根士丹利发布 8 月跨资产核心争议速览，围绕美债利率、日本央行、国债回购、AI 信用、汇率干预五大市场焦点给出非共识判断。
美债与股市方面，收益率上行未必是股市逆风，历史数据显示 10 年期美债收益率突破 4%-5% 才会明显压制估值，债券波动率对股市的影响更大
日本央行政策方面，基准判断为 10 月落地下次加息，无法排除 9 月加息可能；国内通胀压力尚未突破目标，但全球协同汇率干预背景下，政策收紧的政治环境较此前更有利。
国债回购影响方面，市场消化扩大回购、缩减长债发行的预期后，美债收益率曲线将延续陡峭化
AI 信用利差方面，头部科技企业信用利差走阔并未放缓债券发行，头部主体对融资成本敏感度低，利差走阔成为天然释放阀
汇率干预方面，日美汇率干预无法扭转日元走弱的基本面，对外汇整体市场溢出效应有限；短期将推动融资货币从日元转向欧元
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