🔥戴尔AI订单积压950亿美元：Q2营收+58%创新高，全年指引上调250亿

戴尔公布 2027 财年 Q2 业绩，受益于 AI 服务器与数据中心基础设施需求爆发，单季营收创历史新高，各项财务指标及指引大幅超越市场预期，推动盘后股价一度大涨超 11%，并提振同业走高。

核心财务数据与指引全面超预期

Q2 业绩 vs 全年指引

 Q2 营收          470 亿美元     +58% YoY     超预期 448 亿
 Q2 EPS（Non-GAAP）7.04 美元     +203% YoY    超预期 4.90
 FY27 营收指引    1,920 亿美元    一次性上调 250 亿
 FY27 EPS 指引    25.50 美元     +148% YoY    超预期 19.10

 调高主因：AI 需求加速

业务板块：基础设施（ISG）爆发、客户（CSG）以价补量

Q2 营收板块拆解（同比）

 基础设施解决方案（ISG）  318 亿  +89%  ████████████████████
 客户解决方案（CSG）       150 亿  +20%  ████
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 总营收                   470 亿  +58%  ████████████

   0%   50%   100%

基础设施解决方案（ISG）：AI 服务器 +100%、订单积压 950 亿

AI 优化服务器当季营收 164 亿美元（同比 +100%）；单季订单 609 亿、在手积压 950 亿；过去 12 个月累计获取订单超 1,300 亿；预计全财年 AI 服务器销售额 740 亿（同比翻三倍），主要供应 CoreWeave、Nscale 及大型企业。

AI 服务器订单积压

 单季订单                  ████████████  609 亿
 12 个月累计                ██████████████████████████  1,300 亿+
 在手积压                  █████████████████  950 亿
 全财年 AI 服务器销售指引  ██████████████  740 亿（同比 3x）

   0    200   400   600   800   1000   1200   1400
                亿美元

传统服务器与网络营收 105 亿（同比 +122%），CPU 服务器受运行 AI Agent 需求带动回升；存储业务 49 亿（同比 +26%），通过精简产品线与增加功能提升盈利能力。

客户解决方案（CSG / PC）：以价补量、转嫁内存成本

商业客户营收 132 亿（同比 +22%）、消费业务 18 亿（同比 +7%）。在全球 PC 出货量下行背景下，公司通过提升售价成功向客户转嫁内存芯片上涨成本，保护整体利润率。

CSG 营收拆解（同比）

 商业客户    ████████████████████  132 亿  +22%
 消费业务    ███                    18 亿   +7%
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 CSG 总计   ████████████████████  150 亿  +20%

   0%   5%   10%   15%   20%   25%

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