MiniMax

大摩闭门会调研：行业进入分层淘汰赛。MiniMax（多模态+出海）ARR 由 8 亿上调至 13 亿美元；智谱（Agent+代码）由 20 亿上调至 24 亿美元。SOTA 能力 + 良好单位经济是抢份额的关键。