全球宏观

Barclays 全球宏观特别报告：债市调整尚未到位——主因不是财政期限溢价而是中性利率重估（R*=3.65%）；10Y 合理价值 4.65%-4.95%；当前不具备配置价值。

小摩看年底前美股「缓步上行+板块轮动」，三线并重：优质成长 / 超大规模云厂商 / 半导体；定性长端美债波动为「资本需求增多而非政策失误」。