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🔥英伟达FY27Q2超预期：连续四季加速增长，FY28营收指引+70% 🔎时间：2026‑08‑27，英伟达发布FY27Q2财报，营收、利润大幅超预期，连续四个季度增速逐级加速。公司提前一年给出FY28财年业绩指引，明确收入同比+70%，且为供给约束下的保守口径，盘后+5% 📊核心财务数据： 总营收962亿美元，同比+106%、环比+18% 数据中心业务收入890亿美元，同比+117%、环比+18% Non-GAAP毛利率维持75.0%高位；调整后净利润约540亿美元，同比增长逾一倍 📊电话会要点： FY28 收入同比约 70% 是基于现有供应链产能的保守预期；若不受供给约束，客户需求对应增速接近 100%。瓶颈集中在晶圆制造、HBM 内存、整机系统、数据中心电力基建全链条，并非下游需求走弱。 Vera Rubin 已于 8 月正式量产出货，全部头部超算云厂商、AI 云、OEM 均已完成下单；Q3 该产品预计贡献 20% 数据中心板块收入。算力价值持续抬升，每 GW 数据中心对应捕获收入，从 Hopper 约 180 亿美元、Grace‑Blackwell 约 250 亿美元，提升至 Vera Rubin 约 400 亿美元。 网络业务收入环比 + 18%；Grace CPU 过去十二个月收入突破 50 亿美元，Vera CPU 完成量产落地，公司指引 FY28 财年 CPU 板块收入实现翻倍以上增长，打开非 GPU 全新成长空间。 Agentic AI 时代到来，智能体推理属于算力与存储高度密集型任务，单智能体算力消耗可达人类直接交互的 15‑100 倍，且需要 7×24 小时不间断运行。头部五大云厂商，预计 2026 年资本开支接近 8000 亿美元，2027 年有望达到 1.3 万亿美元 存储芯片价格大幅上行影响，Q3 毛利率指引约 74%，Q4 预计回落至 71‑72%；随着产品结构迭代与价格传导，FY28 财年毛利率修复至 72‑73% 区间 📌季度指引：FY27Q3总营收指引1080亿美元（±2%），首次单季突破千亿，增量主要来自AI原生新客户；Q4随Vera Rubin供给放量
❗风险提示：全球AI资本开支落地不及预期；晶圆、HBM等供应链扩产进度持续滞后
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